TRUE ETN 이해

ETN(Exchange Traded Note)
상장지수증권 정의
ETN(Exchange Traded Note, 상장지수증권)은 기초지수 변동과
수익률이 연동되도록 증권회사가 발행한 파생결합증권으로
주식처럼 거래소에 상장되어 거래되는 증권입니다.
  • point01
    기초지수의 수익률 지급을 보장합니다.
    ETN은 기초지수의 수익률(제비용을 제외) 지급이 보장되는 만기가 있는 증권입니다.
  • point02
    증권사의 신용으로 발행합니다.
    ETN은 증권사의 신용으로 발행하는
    증권으로 발행증권사는 투자 수요가
    예상되는 다양한 기초지수에 연동된
    ETN을 발행합니다.
  • point03
    주식처럼 거래합니다.
    ETN은 유가증권시장에 상장되어
    주식처럼 쉽고 편하게 증권시장에서
    결정된 시장가격으로 실시간 매매를
    할 수 있습니다.

ETN 특성

ETN은 원하는 지수를 투자할 수 있는 가장 효과적인 투자수단입니다.
    • 추척 오차 ETN은 기초지수 수익률(제비용을 제외) 지급
      을 보장하는 만기가 있는 증권으로 추적오차가 발생하지 않습니다.
    • 거래소 매매 ETN은 유가증권 시장에 상장되어 만기까지
      증권계좌를 통해 주식처럼 거래할 수 있습니다.
    • 추가 비용 ETN은 사전에 공시된 제비용(발행보수, 기초
      지수 이용 관련 비용, 위탁사무 관련 보수,
      각종 거래 비용 등) 이외의 추가 비용이
      발생하지 않습니다.
    • 만기 ETN은 만기가 존재하며 투자자는 만기 시,
      기초지수의 수익률에서 제비용을 차감한 만기 상환금액 결정일의 지표가치를 지급 받습니다.
    • 분배금 ETN은 만기까지 이자나 배당금을 지급하지
      않으나 이와 유사한 성격의 분배금을 지급할 수 있습니다.
    • 중도 상환 투자자는 만기 이전에 중도상환을 할 수 있으며 중도상환 신청수량은 상품별로 다를 수 있으며 투자 설명서를 참고 하시기 바랍니다.
    • 원금 보장 ETN은 기초지수의 가격변동에 연동하여
      수익구조가 결정되는 파생상품적 성격을
      지니고 있으므로 기초지수 가격 변화에 따라
      투자원금손실을 입을 수 있습니다.
    • 신용 위험 ETN은 증권사의 신용으로 발행하는 증권으로 신용등급, 재무건전성이 높은 우량 증권사만 발행 가능합니다.

가격 구조

ETN의 가격에는 거래소 매매에 의해 형성되는 시장가격과 발행사에 의해 지급이 보장되는 지표가치가 있습니다.
일일 지표가치 (IV, Indicative value)
  • 의미 : ETN 1증권 당 실질가치
  • 산출방법 : 발행일 기준가로부터 일일 기초지수 변화율에 일할 계산된 제비용, 분배금 등을 가감하여 산출
  • 산출주기 : 매 영업일 장 종료 후 1회
  • 활용 : ETN의 중도상환 기준가 및 만기상환 기준가로 활용
실시간 지표가치 (IIV, Intraday Indicative Value)
  • 의미 : ETN 1증권 당 장중 실질가치
  • 산출방법 : 전일 지표가치에 당일 장중 기초지수 변화율을 반영하여 산출
  • 산출주기 : 기초지수 산출주기와 동일하되 최대 15초 이내로 설정
  • 활용 : 장중 매매 시 ETN의 시장가격과의 프리미엄/디스카운트 판단 기준으로 활용
시장가격 (또는 현재가)
  • 의미 : 거래소 시장참여자의 수요와 공급에 의해서 형성된 ETN 가격

TRUE Tip알려드립니다.

  • ETN은 기본적으로 지표가치에 대한 추적오차가 없으나 시장참여자의 수요와 공급에 의해서 형성된 ETN 시장가격은 지표가치와 다르게 형성될 수 있으니 ETN 거래 시, 지표가치를 참고하여야 합니다.

손실제한 ETN

손실제한 ETN은 만기에 지급받게 될 최소 상환금액이 사전에 약정*된 ETN으로 ELS처럼 기초지수에 다양한 구조로 연계 가능한 상품입니다.
* 기초지수가 하락해도 최소 상환금액은 약정된 수준(발행가의 70%이상, 제비용 차감 전)으로 지급
손실제한 ETN 상품 요건
항목 내용
발행가격 1만원
만기 최소 상환가격
(최대손실률)
9,800원(-2%)이하 & 7,000(-30%) 이상 (각 제비용 차감 전 기준)
기초지수
ETN 기초자산은 모두 가능하며 KOSPI200 등 시장 대표지수도 손실제한 ETN에 한해 기초지수로 가능
녹아웃 조건 기초지수가 일정수준(녹아웃) 도달 시, 4영업일 후에 상환금액 지급받고 조기상환(상장폐지)되는 조건
(실시간)
지표가치
2사 이상의 평가가격 산출기관이 산출한 값을 산술평균한 값
기초지수 연동률 ±200% 이내
수익구조 유형 콜(Call)
콜스프레드(C-SP)
조기상환 콜 스프레드(Auto-C-SP)
조기상환 넉아웃콜(Auto-KO-C)
레인지어크루얼(R-Acc)
조기상환 레인지어크루얼(Auto-R-Acc)
버터플라이(Butterfly)
콘도르(Condor)

발행 및 유통시장

ETN은 발행 및 상환되는 발행시장과 거래소를 통해서 주식처럼 매매되는 유통시장이 있습니다.
발행시장
  • 신용등급, 재무안정성 등 신용도가 높은 증권사에서 발행하여, 발행사 본인 또는 제3자 LP(증권사)가 발행물량 전액 인수 후 거래소 시장 내에서 매출합니다
  • 투자자는 거래소 시장 내에서 ETN을 매도하지 않고 발행사에 직접 중도상환 청구 가능합니다
유통시장
  • 주식과 동일하게 거래소 시장 내에서 거래합니다
  • 발행사 또는 제3자 LP는 실시간으로 호가스프레드 내에서 매수/매도 호가를 제출하여 유동성을 공급합니다.

거래 구조

ETN은 환금성이 뛰어납니다. ETN 투자자는 3가지 방법을 통해 보유한 ETN을 청산하여 현금화할 수 있습니다.
거래소 시장에서 ETN 매도
  • 주식과 동일하게 거래소 시장에서 ETN 매매가 가능하며 주식과 달리 유동성공급(LP)증권사가 존재하여 유동성이 풍부합니다.
  • 유동성공급 증권사는 발행사인 경우도 있으며 발행사가 제 3자를 유동성공급자로 지정하여 위탁할 수도 있습니다.
발행사에 중도상환 신청
  • ETN 투자자는 발행사에 중도상환을 요청할 수 있습니다. 발행사는 중도상환 신청일(불포함) 3영업일 후 중도상환 금액을 지급합니다.
만기까지 보유하여 만기상환금액 달성
  • ETN은 별도의 신청 절차가 없더라도 정해진 만기일에 자동으로 만기 상환이 진행됩니다. 발행사는 만기상환금액 결정일의 지표가치금액을 만기상환금액 지급일에 지급합니다.

주요 투자 위험

ETN 발행사의 신용위험
  • ETN은 발행사의 신용으로 발행되는 무보증, 무담보 증권이므로 발행사의 재무, 손익상황이 본 증권의 상환에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다.
    발행사가 재무상태 악화로 지급불능 상황에 처할 경우 투자자는 투자원금 및 투자수익을 지급받지 못할 수 있음을 유의해야 합니다.
기초자산의 가격변동위험
  • ETN은 기초지수의 가격변동에 연동하여 수익구조가 결정되는 파생상품적 성격을 지니고 있으므로 기초지수의 가격이 투자자에게 불리한 방향으로 움직이는 경우 투자자는 예상치 못한 커다란 손실을 입을 수 있습니다.
가격 괴리 위험
  • ETN은 유가증권 시장 내에서 거래되므로 ETN가격은 해당 증권의 실질가치를 의미하는 지표가치와 차이가 있을 수 있습니다.
    해당 종목의 거래량이 부족하거나 ETN의 중도상환이 장기간 제한되어 있는 경우, 유동성 공급자가 보유수량을 모두 소진한 이후 추가발행이 제한되어 있는 경우, 또는 투자하고 있는 기초지수의 유동성이 결여되는 경우에는 정도에 따라 이러한 경향이 커질 수 있습니다.
빈번한 거래에 따른 비용 증가 위험
  • ETN은 주식처럼 증권시장에서 거래되며, 특히 국내 주식형 ETN의 경우 매도할 때 증권거래세(0.3%)가 면제되는 장점이 있어 단기투자에 이용될 가능성이 높습니다. 하지만 ETN의 매매를 위해서는 증권회사를 거쳐야 하기 때문에 매매가 빈번할 경우 증권회사에 지불하는 위탁수수료 부담이 커지게 됩니다.
상장폐지 위험
  • 일반 기업의 주식처럼 ETN의 경우도 일정 요건에 미달하면 상장폐지될 수 있습니다. 다만 ETN은 일반 주식의 상장폐지처럼 투자금 대부분의 손실을 보는 것은 아닙니다. 발행회사의 부도발생이 아닌 경우에는 상장폐지되더라도 ETN 발행회사가 최종거래일의 지표가치에 해당하는 금액은 투자자에게 지급합니다. ETN이 상장폐지되는 경우는 만기가 되어 되는 일반적인 경우 외에도, 발행회사의 자격 유지, 기초지수 요건, 유동성공급자 요건, 규모요건 등을 충족하지 못하거나, 발행회사가 중요한 공시의무를 위반하는 경우에 상장폐지될 수 있습니다.
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