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독점! 미국 현지 리서치

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리서치 독점! 미국 현지 메인 스티펠
매크로 & 포트폴리오 전략:매크로 불확실성 지속되는 가운데 2026년 S&P500 6,500~7,500으로 전망

2025년 4월 관세 피벗(Pivot, 정책 전환) 이후 당사의 투자 전략(Stifel Strategy)이 베어 트랩(Bear Trap, 약세장에서 강세장으로 추세가 전환되는 지점)에 빠진 가운데, 상승 여력 vs. 하락 리스크 관점에서 2026년을 접근할 계획이다. 2026년 S&P500 밴드를 6,500~7,500pt로 전망한다. 주식에 대한 낙관적 시나리오(Bull Case)는 2026년 S&P500 기업의 EPS가 10% 초반대 성장률을 기록하고, 테크 섹터를 제외한 경기 민감 기업들의 실적 회복에 따라 S&P500의 PER 밸류에이션 축소가 정상적인 수준인 1배에 그칠 것이라는 가정 하에 수립되었다. 따라서 2026년 낙관적 시나리오의 예상 주가 상승폭은 9%를 살짝 넘으며, 이는 S&P500 지수 기준 약 7,500pt에 해당한다. 비관적 시나리오(Bear Case)는 부진한 실질개인소비지출(GDP의 68% 차지, AI 설비투자로는 상쇄하기에는 역부족)와 노동 수요가 공급보다 빠르게 둔화되면서 발생할 수 있는 실업률 및 경기 침체 가능성 등 잠재적인 거시경제 추세를 반영한다. 경기 침체 리스크가 재발할 경우 2026년 S&P500는 조정 국면에 들어설 수 있다. 매크로 불확실성이 지속되는 가운데, 기존 ‘빅테크’ 경기 민감 성장주에 대한 노출을 경기 방어 성장주 및 방어 가치주 업종으로 헤지할 것을 권고하며, 후자 두 카테고리에 속하는 매수 추천 종목을 제시한다(페이지 18).

2025.12.12
한투X골드만삭스
투자전략:불확실성과 시장 변동성 속에서 방향 찾기

- 미국 우위는 여전히 건재한가?
- 미국 달러와 미국 국채의 안전자산 지위는 약화되었는가?
- 밸류에이션: 높음인가, 과열인가?
- 리스크

2025.12.08
스티펠
시에나(CIEN USA):[Review] 다년간 이어질 광학 슈퍼사이클의 시작, 목표주가 상향

2025 회계연도 4분기(F4Q25) 실적은 가속화되는 AI/HPC 수요와 확장되는 하이퍼스케일러 협력 관계에 힘입어 예상을 크게 상회했다. 매출은 13억 5천만 달러 매출(컨센서스 12억 9천만 달러)를 기록했고 조정 총이익률 43.4%, 조정 영업이익률 13.2%을 기록했다. 예상을 상회하는 마진은 유리한 제품 믹스와 영업레버리지 효과에 기인하며, 조정 주당순이익(EPS)은 0.91달러(예상치 0.78달러)를 기록했다. META DCOM(데이터 센터 대역 외 관리 솔루션) 구축, 증가하는 RLS/800G 수주(현재 4대 주요 하이퍼스케일러 중 3곳과 협력 중), AI/HPC 프로젝트에 집중된 50억 달러 규모의 강력한 수주잔고를 기반으로 AI/HPC 기회가 확대되고 있다. 가이던스는 F1Q 매출(13억 9천만 달러), FY26년 매출 59억 달러(전년 대비 +23.7%, 기존 +17%에서 상향), 조정 영업이익률 17%(기존 15.5%)를 제시했으며, 이는 모두 컨센서스를 상회한다. 신규 고객 확보, 기존 고객 확장 및 신규 파이프라인 기회는 마진 확대가 장기화될 것임을 시사한다. 밸류에이션은 역사적으로 높은 수준이나, AI 기반 고속 광학 연결이 AI 관련 네트워크 확장에서 중요한 전환점을 맞이하면서 다년간의 AI 주도 상승 잠재력을 추구하는 투자자들에게 매력적인 기회라고 판단한다. 목표주가를 270달러로 상향 조정한다.

2025.12.12

모닝 브리프

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리서치 모닝 브리프 메인 한눈에 투데이
2025년 12월 12일 한눈에 투데이

- 뉴욕증시는 오라클 영향에 기술주가 약세를 보이며 혼조 마감
- 오라클이 자본 지출 부담 우려에 급락하며 나스닥을 중심으로 기술주가 동반 약세. 다만, 가치주로의 순환매 자금 유입되며 S&P, 다우지수는 사상 최고치 경신. 미국 주간 신규 실업수당 청구건수는 시장 예상을 상회
- 소재(+2.23%), 금융(+1.84%), 산업재(+1.06%) 업종이 큰 폭으로 상승했고 커뮤니케이션(-1.01%), IT(-0.55%), 에너지(-0.42%) 업종은 하락 마감

2025.12.12
한눈에 투데이
2025년 12월 11일 한눈에 투데이

- 뉴욕 증시는 비둘기파적 FOMC로 일제히 상승 마감
- 연준은 12월 FOMC에서 기준금리 3.50~3.75%로 25bp 인하한 가운데 기준금리 점도표 26년, 27년 각 1회 인하 전망을 유지. 파월 의장이 금리인상 시나리오를 배제하는 등 예상보다 비둘기파적 스탠스를 취하자 3대 지수는 일제히 상승 마감
- 산업재(+1.84%) 및 소재(+1.77%) 업종이 가장 큰 폭으로 상승했고 유틸리티(-0.11%) 업종이 유일하게 하락
- 미국의 휘발유 재고가 전주대비 639.7만배럴 증가하자 국제 유가는 장중 하락세 보였으나, FOMC 이후 상승 전환해 WTI 유가는 전일대비 0.36% 상승한 58.46$/bbl을 기록
- 엔비디아는 중국 인공지능(AI) 스타트업 딥시크 관련 보도를 회사 측이 부인했음에도 0.64% 하락 마감

2025.12.11
한눈에 투데이
2025년 12월 10일 한눈에 투데이

- 뉴욕증시는 FOMC 앞두고 혼조 마감
- 미국 연방공개시장위원회의 기준금리 결정을 하루 앞두고 뉴욕 증시 3대 지수는 뚜렷한 방향성을 보이지 않으며 혼조로 마감
- 에너지(+0.69%) 및 필수소비재(+0.38%) 업종이 가장 큰 폭으로 상승했고 헬스케어(-0.98%) 및 산업재(-0.73%) 업종은 가장 큰 폭으로 하락
- 미국 연방준비제도의 금리 결정과 우크라이나 종전안 협상을 관망하며 WTI유가는 전일대비 1.07% 하락한 58.25$/bbl을 기록
- 빅테크주들은 약보합으로 마감한 애플을 제외하곤 상승. 구글이 1.08%, 마이크로소프트(MS)는 강보합으로, 테슬라는 1.74%, 아마존은 0.45% 각 각 상승

2025.12.10

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